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基金称短期悲观情绪是A股契机 珍惜眼下大好“春耕行情”

2017-1-22 08:32| 发布者: 高方方| 查看: 4072| 评论: 0|原作者: 高方方/文|来自: 投资者报

国防军工有望成为经济下行过程中的一道亮光,成为股市里一片新的投资沃土


  2016年A股市场是跌宕起伏的一年,不过,2017年也让投资者期待满满。近日A股整体出现回调,对此,广发基金表示,目前市场担忧因素较多,维持低波动、低估值的A股具备中长期配置价值的观点。短期悲观情绪提供了布局的机会,并期待政策事件落地带来的催化作用。
  具体来看,目前市场担忧较多的因素主要有通胀和货币中性政策。原油价格中枢的上升以及12月超过5%的PPI数据让市场担忧一旦PPI向CPI传导,央行可能会收紧货币。IPO加速可能抑制市场整体表现。市场目前担忧的一个逻辑是“IPO加速—新股的溢价下降—打新收益率下滑—打新资金撤退—市场下滑”。对于这两个问题,广发基金表示,并不需要太悲观。首先,PPI向CPI的传导不会太明显,且1月之后原油上行速度趋缓,通胀短期并不会成为问题。其次,虽然IPO发行提速,但规模占A股流通市值的比例在历史上并不高。分流资金更明显的是再融资规模,而这一规模目前来看并没有加速的迹象。因此,当前市场调整更多的是悲观情绪释放,这反而为布局A股提供契机。预计CPI将在未来1~2个月短期见顶,主要原因在于高基数和春节效应的消退。PPI则受益于低基数,1月可能继续上行。

  特朗普上台 军工股机会来了

  前海开源基金杨德龙表示,特朗普上台表面上看对中国不利,预计特朗普上台后,预计美国会更加注重解决国内的问题,减少国际军事外交强硬干预。美国国内局势可能会出现暂时混乱及空前分裂,国内内耗加大,决策效率降低,这样美国会减少对中国的关注,中国将迎来难得的四年战略发展期。能够集中精力进行经济结构调整和转型,推动“一带一路”战略,中长期利好中国经济整体战略性评级和中国资本市场长期评级。
  有人担心特朗普一上台,可能会在半年之内产生局部摩擦、擦枪走火、个别地区局势紧张。这样的话,买军工就好了,军工股肯定有机会。为什么开年就炒军工股,因为全世界都紧张,不知道特朗普上台会出什么新招。再加上一季度军工利好因素较多,3、4月份航母下水,军民融合政策出台,这些都有利于军工股。考虑到去年军工跌幅靠前,军工板块可能会成为今年全年表现突出的主题投资板块。
  博时基金也表示,在上半年可逐步提升风险资产配置比例,具体行业板块看好军工、混合所有制改革以及油气产业链。
  广发基金同时表示,行业和主题方面看好军工、国企改革、农业“供给侧改革”等概念。
  军工今年将是大年,一方面军改基本完成,采购招标将陆续展开,另一方面地缘政治环境显著恶化,国家加大军备投入、推动军民融合的决心越来越坚决,国防军工有望成为经济下行过程中的一道亮光,成为股市里一片新的投资沃土。

  春季躁动行情可期  布局低估蓝筹

  浦银安盛基金表示,春季躁动,短期较乐观。经过前期的调整,风险有所释放,而且春节前后均处于流动性趋紧、经济回落均难以被证实的窗口期,叠加A股每年的春季大概率会有一波上涨行情,因此人心思涨。但1月大概率是小反弹,幅度有限。行业方面,金融板块基本面见底,估值偏低,可重点关注。全年来看,全球的投资逻辑仍是货币政策正常化,前期受益于低利率的股、债等金融资产估值将受压制,而实体相关的商品等在2016年大涨之后,需要2017年更为强劲的需求才能支撑。
  前海开源基金杨德龙认为,近期市场的调整其实主要是小盘股的调整,创业板指数的估值还在60倍左右,这个估值无论和A股的主板相比还是和港股的小盘股相比,估值都是持续偏高的。价值股投资春天来临,建议一定要加仓有价值的蓝筹股,不要炒讲故事的题材股、小盘股。股灾是对大家投资理念彻底的改变,重新回到上市公司的业绩上,而不是在乱炒一些故事。监管层正确引导,之前发布了一系列政策,包括行业监管政策。到春节之后,春季攻势,那么春季攻势去炒什么,就要炒一些业绩有改善预期,或是有持续性表现的板块,像水泥建材,是受益于基建投资,又受益于PPP工程,那么在春节之后,很多工地开始开工,所以水泥板块就有可能会启动。

  寻找三大产业投资方向

  天弘基金经理王林表示,未来一年市场仍会呈现震荡走势。在这样的市场环境中要获得绝对收益,既要做好自上而下的择时,也要做好自下而上的个股精选,还要做好投资主线的把握。
  从个股角度看,应继续坚持价值成长股的方向,这一点对于做绝对收益来说不能摇摆,必须始终一贯的坚持。既要尽可能减少承担估值风险,也要尽力去寻找业绩的确定性和持续性。由于经济下行环境中短期增长更加稀缺,应该更加着眼于中长期前景来进行选股。如果短期估值略高一点或增长略低一点,但中长期增长确定会加速,那也将是值得重点关注的。当然,这就要求基金经理既要有前瞻性,也要有持股耐心。
  从投资主线角度看,今年面临的新变化是“供给侧改革”边际变化趋缓,房地产受到严厉的政策压制,货币政策转为中性,经济的托底力量被冻结,经济总量存在增速下滑的风险。因此,应对今年的市场,需要寻找新的产业方向。石油石化产业链、医药以及军工,相对来说较可能成为新的投资主线。  

  对市场不必太悲观

  国泰基金认为,近日A股的调整走势,主要原因是市场情绪过度悲观。自去年四季度起市场情绪出现了较大的波动,商品期货暴涨时期的乐观情绪,延续到特朗普胜选达到顶点,而后伴随预期下降而逐渐调整,市场对于2017年预期逐渐转为悲观,而国泰基金认为,这种情绪已发酵到极致。客观来说,开年以来市场流动性的确得到边际改善,一方面美元暂时回调为国内流动性缓解提供时间窗口;另一方面央行春节前呵护市场流动性,通过续作MLF、开展逆回购等公开市场操作等方式净投放流动性,近日来银行间资金面紧张情况已有明显缓解。从基本面上,1~2月是经济数据的空窗期,开年以来情况仍是显著强于往年的同期。过度悲观的预期修复将是主导未来一段时间行情的主要逻辑。
  当前偏悲观的预期下,新股上市后表现在近期会受到影响,甚至部分新股的开板涨幅有进一步回落的风险,后续需要看新股发行节奏上是否会有相应的调整。中期来看,考虑新股估值与目前大多数行业的估值水平相比依然偏低,且部分新股多有市值小、成长预期高的特点,新股表现在经历了这段时间的低迷期后会逐渐恢复。从打新市场来看,新股表现不佳会抑制投资者继续进入新股市场,市值门槛的提升幅度在节奏上会出现比较明显的放缓,部分投资者的撤离也有助于缓解打新收益率的下降。对目前新股市场不必过于悲观,但需要防范种变化带来短期风险的提升。
  综合来看,国泰基金认为,春节前后上证有望迎来估值修复行情,看好景气回升、未来预期较好的板块,如焦煤焦炭、钢铁、非银等,消费升级类板块则可以作为长期配置。创业板方面,建议关注业绩确定性,优中选优,精选估值和成长性匹配的个股,规避商誉占利润比例较大的标的。
  博时宏观策略部基金经理刘思甸博士表示,中国的中长期增长前景,大概率好于当前市场预期,A股上半年的主要驱动力量,来自货币政策预期的调整,其次是增长和盈利,再次是中美关系的变化。这三个方面差于当前市场预期的概率均偏大,同时均为短期的负面因素,进一步考虑到中长期看好市场。中国在创新方面尤其是科技创新、制度改革上的努力,在发展中国家群体中是可圈可点的,消费也在担起经济增长的大梁,中国经济并非注定在未来数年持续下行。但在上半年,中国经济景气或将弱于市场以及高层的预期。高层对经济持放心的态度,是货币政策转为稳健中性,以应对潜在的金融泡沫的基础。考虑到是货币政策总体定调数年来第一次变化,这样的变化较难在一年内回转。
  考虑到基础设施投资增速的持续不振,房地产开工、销售双位数下滑,乘用车销量同比增速接近10个百分点的下行前景,以及贸易摩擦大幅加重的风险,2017年至少在上半年的经济形势可能较为严峻。

  FOF是组合投资的较好选择

  2017年,未来的投资机会仍是投资者关注的焦点。对于公募和私募基金投资,2017年最受关注的产品就是FOF,即基金的基金。FOF在中国更适用,因为中国市场波动大,前海开源基金表示,在中国做FOF可以做出超额收益,当然要做主动。
  建信基金FOF业务投研负责人、量化衍生品及海外投资部总经理梁珉表示,目前市场处于相对低位,股市仍具较大价值,FOF产品主要投资于基金产品,是组合投资的较好选择,也是未来投资A股市场较安全的方式。■

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