产能闲置仍欲IPO强行扩产 “回头客”转战主板概因资金紧张

  2017-02-03 18:40:00 阅读: 收藏

产能利用率不足的“回头客”无视存在的不足,仅将资金承压的原因归结于未上市,此番转战主板就是要靠IPO输血


  挂牌新三板一年半,却几乎未融到分文的回头客食品集团有限公司(下称“回头客”)计划近期转战主板。2016年12月30日,公司在证监会官网上披露了首次公开发行招股说明书。
  快速转板的回头客资金并不宽裕,2016年上半年,公司的流动比率为0.78倍,说明其流动资产额小于流动负债。这是否意味着公司当前资金较为紧张,IPO主要目的是为了输血?
  除了面临资金压力外,回头客还存在着产能利用率低的问题,2016年上半年,其所产产品中除华夫饼产能率达到92%,铜锣烧、薯片、蛋糕面包的产能利用率分别为74%、82%、54%。公司当前产能利用率不足,为何还要上市扩产?记者就以上相关问题向公司致函致电,但均未获得答复。

  产能利用率不足却要扩产

  回头客以生产华夫饼、铜锣烧、薯片、蛋糕面包等烘焙食品为主业,大本营处福建泉州,在全国共有8家全资子公司,分布在山东、湖北、四川等地。曾几何时,靠着几位影视演员“好吃就是回头客”的广告词,回头客打响了知名度。在2016年回头客年会上,著名演员刘涛和马天宇均出席。
  不过,近来回头客受到食品安全问题困扰,2016年11月,云南省食品药品监督管理局抽查发现,四川回头客生产的铜锣烧夹馅蛋糕霉菌超标。
  在此之前,公司已未能保持净利润连续增长。2016年上半年,公司净利润1965万元,同比下滑30%,尽管净利润在下降,回头客的营业收入是有所增长的,公司2016年上半年营业收入3.7亿元,同比增长9%。
  3.7亿元的营收却只得到1965万元的净利润,由此看出,回头客的利润率实在低。对此,公司在招股书中也有所透露,其2016年上半年净利润率仅为5.2%,同行业上市公司平均净利润为9.41%,同省的达利集团净利率达到18.25%, 以生产面包为主业的桃李面包同期净利率12.97%。
  对于利润率低于同行业上市公司,回头客归咎于:达利集团产品结构包括饮料等高利润率产品,不似回头客产品结构较单一。桃李面包产品大多保质期较短,并且采用“中央广场+批发”的经营模式,因而比采用经销商模式的回头客利润率高。
  对于回头客来说,也许更为严重的问题是,公司净利润下滑,是在现有设备并未完全投入生产的情况下出现的。2016年上半年,公司生产产品中除华夫饼产能率达到92%,铜锣烧、薯片、蛋糕面包的产能利用率分别为74%、82%、54%。对于制造企业,一般来说,产能利用率超过90%以上,才说明设备被充分利用。由此可见,回头客目前产能利用率已明显不足。
  此次,回头客计划募集6.2亿元用以扩充产能,这笔资金投入之后,吉林、四川、山东、湖北、福建等5地回头客工厂合计新增产能约5.4万吨。回头客现有设备都被闲置、未全面投入到生产中,扩充产能后,产品就能顺利销售、被市场消化吗?对此问题,回头客也在招股书中承认“存在新增产能未能顺利消化,并且对公司预期收益产生不利影响的风险”。
  资金压力大归结于未在主板上市

  产能闲置、造血功能下降,这导致回头客近来资金并不宽裕。这首先表现在其经营活动现金流由正转负,2016年上半年,公司经营活动现金流净减少31万元,相比于公司2015年经营活动现金流净增加9381万元,显然差距巨大。
  对于经营活动现金流恶化的原因,公司在招股书中称,因预收款减少,应收账款增加,导致公司收到的真金白银减少,因而,经营活动现金流状况大不如前。
  那么,回头客在2016年应收账款增加了多少呢?2013年至2015年间,其应收账款余额较小,分别为29万元、8万元、40万元,2016年上半年,公司应收账款余额激增至1850万元。
  对于应收账款突然巨幅增长的原因,回头客在招股书解释,是因给予合作关系较好的经销商一定信用额度所致。众所周知,应收账款是计入企业当期营业收入的,但因为经销商赊账,公司并未得到现钱。对经销商放宽账期,用增长的应收账款来增加收入,是企业惯用的增厚业绩的做法。那么,回头客突然做出此变化是否也出于美化上市前的业绩表现?
  实行宽松赊销政策的同时,回头客自身也债台高筑。因在新三板未得到过融资,回头客的资金来源仍主要倚赖于银行借款。2016年上半年,公司抵押贷款为5985万元,抵押物是公司的房产和土地。
  把房产和土地抵押出去以获得长期借款的同时,回头客的短期资金压力更甚。2016年上半年,公司的流动比率为0.78倍,而回头客同行业可比上市公司的流动比率为3.16倍。显然,回头客短期资金要比同行业上市公司紧张。
  而回头客将流动比率低的原因完全归结于未上市。对此,公司在招股书中表示因克明面业、麦趣尔、达利集团等同行业公司均已在深圳或香港上市,获得融资更加便利,因而流动比率高于回头客。
  短期资金压力大都归结于未上市,看来回头客认为上市能解决公司不少财务上的问题,由此来看,回头客此番转战主板的大概率原因是为了缓解资金压力。■

声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

公司 MORE

  • 全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

    4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

华夏幸福成功中标中山民众PPP项目 打造粤港澳大湾区创新磁极

积极融入粤港澳大湾区建设,华夏幸福在行动。17日,华夏幸福基业股份有限公司(简称华夏幸福 SH,600340)发布公告称,公司近日取得《中标通知书》,确认公司为中山市产业平台(民众园)综合开发PPP项目的社会资本方中标单位。

转型升级初见成效 深圳惠程2018年一季度业绩迎爆发式增长

4月16日晚间,深圳惠程(002168)发布了公司2018年第一季度报告,公司2018年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,业绩同比增长29倍。从业绩增长原因来看,新增业务发力,同时一季报还预计2018年上半年度将实现归属于上市公司股东的净利润2.3-2.5亿元,2018年公司有望迎来历史最好业绩。

光正集团收购案疑为“卖壳”铺路 关键数据差异惹争议

光正集团并购新视界眼科可以快速增强前者的持续盈利能力,但其中存在的关联交易、资金缺口、管理、财务数据存在差异等诸多问题也亟须解决

投资头条 MORE

全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

李斌从摩拜蹊跷抽身 要从全渠道转变为做精深?

从摩拜退出,也使得人们认为李斌终于不再求做广,做多,而是更多专注于蔚来汽车的发展,做深做精。其实,一直以来李斌眼光独到,他不仅看项目看得准,还能拉来众多大佬级投资人参与其中

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

基金称“白马”估值重塑 笑纳稀有“独角兽”回归

4月18日的降准超出市场预期,此次降准的量级超过前期,因此,对股债两市均形成利好,这无疑提振了市场和投资者的信心

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码