踏上时代新征程,关注三大投资主题

  2017-10-30 07:21:00  收藏

除了经济增长,深化改革、发掘增长新动能以及产业升级等转型目标将在实现“中国梦”的道路上占据更重要的地位

  金秋十月,党的十九大在北京召开。会议对于发展目标、发展战略、主要任务等从各角度给出了明确的方向。全球资本市场非常关注十九大召开以后,中国政府对下一个5年中经济增长和结构性改革的思路。十九大后的经济格局与政策走向也将一如既往地影响中国投资市场走向。


  

  从“小康社会”到“中国梦”
  
  2012年11月29日,习近平总书记在参观复兴之路展览时第一次提出“中国梦”。2014年,习近平总书记再次明确阐述“中国梦”的目标与内涵。他指出:“中国已经确定了未来发展目标,这就是到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番、全面建成小康社会,到本世纪中叶建成富强民主文明和谐的社会主义现代化国家。我们形象地把这个目标概括为实现中华民族伟大复兴的中国梦。”
  
  以2010年以来经济增长形势看,中国距离完成“2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番、全面建成小康社会的任务”已不太遥远,未来三年平均6.3%的年增速就可以使GDP比2010年翻一番。因此除了经济增长,深化改革、发掘增长新动能以及产业升级等转型目标将在实现“中国梦”的道路上占据更重要的地位。
  
  关注三大改革主题
  
  花旗预计,十九大后将继续推出一系列经济改革措施,深化供给侧结构性改革(去产能、发展新兴产业、改造升级传统产业)、城镇化(发展城市群经济、实施乡村振兴战略、建立区域协调发展新机制)、环境保护等都将成为政策重点。
  
  短期内投资者可留意有望得到大力推动的三大主题:粤港澳大湾区(及雄安)概念、产业升级及科技创新,以及国企改革。
  
  1.粤港澳大湾区(及雄安)
  
  粤港澳大湾区人口占全国4.9%,创造的GDP占全国12%。该地区坚实的工业基础及发达的科技及服务行业,使其有望追赶纽约地区及东京地区的发展版图。
  
  对于投资者来说,粤港澳大湾区的发展主要会为几大板块带来机会:
  
  基础建设/房地产:作为“一带一路”发展国策上的重要起始点之一,建设一流港口等基础建设工程必不可少。基建行业,以及在该地区拥有储备土地资源的开发商都可能受惠。
  
  先进制造业:高科技及先进的制造供应链是大湾区的强项之一,该地区孕育了腾讯、华为等世界一流的科技公司。深圳是中国重要的创新中心,其研发费用占GDP4.1%,与韩国日本研发费用比率相当,紧随北京的6%之后。广东省每年花在研发上的费用也占GDP的2.5%,高于2.1%的全国平均水平。同时,深港开放的城市文化还可能进一步提升该地区的研发效率。
  
  消费升级:作为全国最富裕的地区之一,中产阶级在湾区日益壮大,将推动教育、健康医疗等消费行业发展。港澳地区已经具有世界一流的服务业,大湾区或可借力发展。
  
  另外,雄安作为重点发展区域,相关建筑、工业、公用事业及房地产公司都有机会持续受惠。
  
  2.产业升级及科技创新
  
  产业升级与科技创新是调整经济结构的重点。中国研发投入在过去20年已经逐步由占GDP的0.5%上升至2.1%,而目标是到2020年进一步提升至2.5%。在大力扶持战略性新兴产业发展的政策环境下,新能源汽车、人工智能及半导体行业可望受益。
  
  3.国企改革(重组及混合所有制)
  
  经过两年多的改革框架搭建及尝试,国企改革将进入加速时期,国企合并重组,以及混合所有制改革将为国企改革的重点。
  
  合并重组:2015年以来已完成14项国有企业合并重组,国企数字已从112家下降至98家。花旗预期未来改革进程将加速,军事/特殊设备、工业、化学、农业、航天航空等行业都将出现机会。
  
  混合所有制改革:主要影响行业包括电力、油气、铁路、航空以及电信。
  
  继续看好中国股市
  
  今年中国经济增长势头总体良好。三季度实际GDP增速为6.8%,名义GDP增速为11.2%。2017年前三季度名义GDP增速高达11.3%,为2011年以来的最高水平。9月规模以上工业增加值和社会消费品零售增速双双反弹。
  
  微观层面,今年上半年企业盈利增长达到22%(除金融行业外,其增速为38%),经济增长态势良好,推动企业去杠杆初见成效。
  
  从全球投资者配置角度来看,一方面目前全球投资者对于中国股票的配置仍然较轻,一旦信心恢复则存在更多的资金流入空间;另一方面,如图所示,花旗对于中国指数每股盈利的预测调整为2017年以后逐渐抬升。这一与往年不同的趋势也在其他投资机构发生,全球投资者开始看好中国市场。
  
  鉴于以上支撑因素,花旗看好中国股票。消费升级利好互联网、科技及可选消费板块;此外,花旗同样看好原材料、保险和地产板块,但相对看空必需消费品、公共事业及电信板块。■
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