上市险企总投资收益超4000亿 不谋而合增加股票投资比例

《投资者报》 潘亦纯 2018-04-09 00:00:00  收藏

随着在A股和H股上市的中国平安、中国人寿、中国太保、中国太平、新华保险、中国人保这6家上市险企2017年年报的相继发布,各家企业去年的投资收益成绩单也呈现在公众面前。


那么哪家上市险企投资收益表现最好?投资组合的配置有何异同点?各家险企对于2018年固定收益投资及权益市场投资又有何看法?


总投资收益均同比上涨


数据显示,6家上市险企2017年的总投资收益达4089亿元,同比增长16%。由于股市回暖等原因,去年各险企的总投资收益均较上一年度有所上涨。其中,中国平安涨幅最大,同比增长33%达1261.5亿元。公司在年报中表示,2017年,中国平安抓住债券市场调整机会拉长资产久期,进一步优化了资产负债匹配;其次,适当加大权益资产的配置比例,增配优质蓝筹龙头;此外,公司通过“港股通”加大港股配置收获了超额利润。


从总投资收益率来看,中国平安同样位居榜首,同比增长0.7个百分点达6%。其余的中国人保、中国太保、新华保险、中国人寿及中国太平的总投资收益率分别为5.9%、5.4%、5.2%、5.16%及4.48%。


其中,中国太平的总投资收益率相较去年下降了0.53个百分点。公司年报表示,下降原因包括公司已实现及未实现资本利得(包括证券投资差价收入等)一项减少等。


四家险企股票投资比例上升


不同上市险企的投资成绩单背后,体现的是各自的投资理念、对宏观经济的判断及对市场的判断,但记者通过各家上市险企的投资组合的变动,也发现了它们在投资调仓中的一些“不谋而合”。


数据显示,近年来定期存款利率的下降,使得各家上市险企连续多年降低定期存款的投资比例。2017年,这样的趋势依然有所体现。例如中国平安的投资组合中的定期存款由10.3%下降到了6.6%,中国太保投资组合中的定期存款一项的占比也同比下降了4.5个百分点达9.6%。


与此同时,2017年总共有4家A股上市险企不约而同地增加了股票投资的比例。例如中国平安将股票投资的比例增加了4.3个百分点至11.1%,中国太保、新华保险、中国人寿的股票投资占比分别较上年同期提升了2.2个百分点、1.5个百分点及0.98个百分点。至于其余两家H股上市公司中国人保、中国太平股票投资的比例,则基本与上年同期持平。


这或许与2017年股票市场回暖有关。数据显示,去年上证指数收盘于3307.17点,全年涨幅6.56%,上证50涨幅更是达到了25.08%。 


具体到上市险企买入的个股,Wind数据显示,以截至2018年4月2日已披露年报的上市公司看,上述四家A股上市险企在去年年末共重仓99家上市公司的股票,持仓总数高达164亿股,持仓市值高达1872亿元,从持仓分布的行业来看,险资显然更偏爱金融、医药、制造等行业。


但记者也注意到,除了上述投资组合中的一致性之外,各家险企基于对债权市场的不同判断而在债权投资上做法明显的不同。
中国平安和中国太平均调低了债权计划投资的比例,分别下降1.1个百分点和0.8个百分点。相反,其余四家上市险企明显加大了债权投资力度。2017年,中国人寿的债权型金融产品(包括债权投资计划、股权投资计划、信托计划、项目资产支持计划、信贷资产支持证券、专项资管计划、资产管理产品等)的投资占比增加了6.27个百分点、中国太保债权投资占比上涨了2.1个百分点、新华保险的债权投资上涨1个百分点、中国人保长期债权投资占比则上涨0.6个百分点。中国太平对记者表示,2017年利率上行较为明显,公司减少现金,择机增配债券,有利于提升集团收益率。


认准结构性股票投资机会


那么这些上市险企对2018年的权益及固收市场有何看法?今年公司的资产配置比例是否会进行较大调整?


中国平安首席投资官陈德贤认为,2018年的宏观经济应该能保持比较平稳的状态,但目前从政策层面来看,经济还处在去杠杆过程之中,流动性和利率都会因此受到一定影响。“未来我们还需要关注地方债处理政策、资管新规及IPO等一系列管理办法的出台。”陈德贤表示,总体而言,今年的结构性机会是大于系统性机会的。



具体到中国平安的投资,陈德贤表示,今年的投资策略、配置策略与2017年相差不大,在固定收益方面,今年要看准利率上行的时机,将资产久期逐步拉长,尽量将资产与负债的缺口收窄到某个水平。股权、股票投资方面,依然维持2017年的做法,关注分红稳定、管理能力比较突出、盈利水平较好的行业龙头。


而中国人寿副总裁赵立军在公司业绩发布会上表示,2018年仍然会有固定收益类投资配置的机会,特别是要把握宏观经济变化的机会,例如新经济供给侧改革、基础设施建设等。


对于2018年权益市场的看法,赵立军表示,目前中国总体处于经济平稳期,A股的估值也比较低,因此,依然有一些结构性配置机会,例如优质成长股等。


中国太平方面则表示,今年的货币政策环境较紧,利率处于近年来较高水平,对保险资金具有较明显的配置价值。股票市场从基本面看有一定支撑,但随着估值水平提升,风险也在增加。“今年的股票投资将更加注重防御性,将重点关注具有良好业绩支撑、抗跌性较好的品种。”


中国人保资产副总裁韩松则认为,2018年将依旧是震荡市。“人保集团将根据市场的波动来加减仓。”他还表示,人保集团更看好业绩成长股,如龙头企业和盈利稳定增长的企业。同时,加大债券市场投资力度;在非标市场,计划在控制信用风险的基础上增加投资。■
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