基金称抢占布局好赛道 拥抱有竞争壁垒标的

《投资者报》 高方方 2018-10-15 00:00:00  收藏

受海外市场大跌影响,A股节后也跟着“补跌”,“央行宣布降准释放约7500亿元的增量资金,降准基本符合市场预期,也有利于对冲国庆期间海外市场波动的风险。”海富通基金表示。


尽管短期市场遭遇急跌,但是汇丰晋信基金星涛依然维持四季度对于A股市场震荡筑底的判断。从央行下调准备金的动作来看,去杠杆政策已经开始转变为稳杠杆,社融增速快速下滑的趋势得到缓解,避免了信用违约事件大范围爆发和经济硬着陆的可能性。


泰达宏利基金庄腾飞认为,市场低迷因受多方因素影响,由于海外机构投资人对于未来不确定性的担忧,市场出现了资金外流。对于未来市场,在多方面因素的扰动下,市场受情绪影响较大,在高波动的市场环境下,投资者应注意投资组合的稳定性和回撤保护。长期来看,市场估值已经走入历史较低区域,股市整体的长期风险溢价趋于合理,但仍然要看到许多不确定因素的存在,预计未来市场还将维持高波动的震荡行情。


招商基金也认为,在当前位置不宜过度悲观,市场仍存在较多的结构性机会。行业方面,继续关注基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块,四季度金融地产板块和高股息率的优质龙头个股值得重点关注;主题方面,中央未来将重点扶持的新经济动能领域以及基建相关领域仍有结构性机会。


 
看好逆周期行业的优质龙头


海富通基金认为,在货币、财政政策综合作用下,中国经济虽然仍有下行压力,但政策对冲之后下行压力会有所减轻。尽管出口端受到贸易战影响可能有一定幅度下滑,但基建投资适度扩张带来的固定资产投资企稳和减税政策带来的民营投资、居民消费回暖可以保障中国经济平稳运行。预计市场将以震荡为主,压力主要来自于外部的贸易摩擦和经济增长放缓。基于当前外部环境的不确定性和内部经济下行压力,将回避经济顺周期行业,可主要关注以下板块:一是产业趋势明确向好,且与经济周期关联度较小的板块,如云计算、国防、军工、半导体等。二是低估值的地产、基建等逆周期行业,若经济下行压力进一步加大,可能会采取刺激基建的方式以稳定经济。三是代表中国经济长期的核心资产,如一些处于行业绝对龙头地位的公司。


建信基金认为,A股整体数据有韧性,消费个股盈利下调值得重视,这预示市场已不再是受到外部环境恶化等事件冲击造成的系统性估值调整阶段,而是真正进入个股盈利预测的择优阶段。目前系统性风险的担忧边际正在逐步缓和中,流动性环境的筑底修复将对市场估值形成支撑,看好权重板块。行业配置方面,看好石油石化和金融地产。其中,金融地产相对收益显著,但低估值优势仍然突出,实际基本面及盈利预期均比较稳定,当前仍具备配置价值。


国海富兰克林基金认为,从更长的时间看,传统的三因素模型(公司盈利、无风险利率、风险偏好)指向2019年市场或存一定的不确定性。从盈利趋势看,大部分行业或将不同程度出现景气下滑,景气下滑会导致优胜劣汰,优秀公司会有望赚取到更大的市场份额,在宏观经济好转后,这些企业或将一骑绝尘,要在竞争格局已经清晰的行业内,选取竞争壁垒最高的龙头公司作为组合,以最优质公司的抗风险能力来对抗2019年的不确定性。  


泰达宏利基金建议,继续中长期持有业绩确定性高、现金流优秀的优质细分龙头公司,边际上增持低估值、预期低的金融、地产股。

 


 “抓便宜”买好货的机会


长信基金叶松表示,抛开对于波动本身的价值判断,A股市场在结构上越来越健康。而在一个成熟健康的市场中,优质标的的定价往往是充分的。这意味着很难有“抓便宜”买好货的机会,而2018年以来的单边回调则正在创造着这样的机会。目前A股估值无论是在全球范围横向比较,还是与自身过去二十年的纵向比较,都处在非常低的位置。


在目前时点,四季度是年内的一个反弹窗口。随着美国对中国2000亿美元出口商品征税方式以及时间的落地,贸易战开始进入一个阶段性观察期。即便后续仍有一些小的升级动作,其边际影响也在逐渐减弱。要做到有效应对,预计在四季度会看到政府一系列的扩内需措施。这都为市场反弹创造了较为良好的外部环境。


从中期看,市场仍处在磨底的过程中。在两层面布局:第一层,A股的优质龙头,过去两年的行情市场已经梳理得很清晰了,随着A股国际化趋势的加深以及养老、社保等长线资金的逐步入场,未来这些优质资产的波动性会明显减弱,而2018年的大幅震荡市场下则给了再次“抓便宜”买好货的机会。


第二层,从产业发展的角度来看,消费和科技创新领域是必须要重视的。随着经济的不断增长以及人口结构的变化,消费在经济结构中的占比在不可逆的逐步增大。消费的螺旋式升级以及不断扩张的消费品类给市场带来了众多的机会。而在科技创新领域,国产替代的进程仍在快速推进,各个细分行业不断有龙头涌现,并且在A股港股市场陆续登场。需要用更加积极的心态,好好利用市场给予我们的机会,将那些占据好赛道,真正拥有竞争壁垒的公司筛选出来进行布局。

 


密切关注煤炭业后续发展


近来煤炭行业稳中有升,对此,华商基金庄嘉谟分析认为,自2016年以来,煤炭价格特征愈加明显,现货价处于宽幅波动状态,而长协价及煤企售价中枢相对稳定,下游非长协用户采购节奏主导价格波动。


对于煤炭价格未来走势,庄嘉谟表示,从供给、需求和库存三个维度综合考量来看,进出口弹性足以弥补年内供需缺口,煤炭价格中枢或将保持平稳。具体而言,预计未来三年年均煤炭供给增量1亿吨,今年增量预计为1.1亿~1.3亿吨;需求方面,今年的需求增量主要来自火电,预计今年用电量增速将保持在6%~9%;库存方面,煤企库存处于历史低位,但电厂港口的库存中枢有所提高。若后期重点电厂出现相应补库行为,煤炭价格预计仍有上涨空间,建议密切关注行业的后续发展。■
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